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外国投资人对A股市场青睐有加,是瞄准了还有大鱼可捞?

美股「大牛市」虽持续十年,但从1990年代末期以来上市公司家数持续萎缩。一个新股上市(IPO)不足的市场,就如一池死水,水死则无鱼。反观中国A股,IPO的源头活水仍不断注入,投资人有的是机会在飙股冲天之前先下手为强,难怪外国投资人对A股的热情高烧不退。

外国投资人今年透过「沪港通」、「深港通」,已经买进超过人民币1,200亿元的A股;在美国挂牌的Xtrackers Harvest沪深300中国A股ETF,上周每日净流入资金也创新高。短短两个月间,A股在全球股市的表现已从敬陪末座变为独占鳌头,投机客也络绎于途。但即使A股大盘泄气,外资仍愿意加码。由于美、日等已开发国家股市的上市公司数目萎缩,因此投资人要想找赚钱机会,就非得来新兴股市不可。

美股IPO萎缩,购并热络,加上被动型基金当道,「选股」几乎毫无意义。于是「中国欢迎您」蔚为风潮,因为这里有许多创新企业期待上市,且股市仍是由人来主导,而不是靠机器。

当然,A股IPO绝非免费进场,主管机关仍采取审批制,有意上市的企业须经过长时间且繁杂的申请流程。去年IPO的核准率只有56%,比过去十年来82%的平均核准率低出不少。但当局了解此一问题,也愿意改变。今年下半年证监会将在沪市增开一块新科技板,对新股上市将采取更快速的注册制。外资可能获准经由香港交易所买进板上的股票。

外资偏爱的A股,并不是银行、寿险等高权值的闷股,而是一些专业化且关键性的工业零组件制造厂,年轻而有新点子的科技公司。

幸亏A股市场是散户的天下,因此仍是选股者的天堂。截至2017年底止,散户持有A股总市值的21%,且占成交额的82%,流动性及成交额又高;换言之,机构投资人仍有机会赚到超额报酬。

A股市场当然也充满风险。四年前影子金融机构的融资交易热络,导致A股暴起暴落,但现在这些风险已不再是秘密。投资股市本来就必须步步为营;但对手段高明的大腕而言,A股仍有无穷的大鱼还在等着他们下网。

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